Питання ФРС полягає не в тому, якщо, а коли, ось чому

Питання розвороту ФРС полягає не в тому, якщо, а в тому, коли, оскільки FOMC не може продовжувати підвищувати ставки нескінченно. За такого сценарію економічна діяльність призупиниться та зменшиться, ВВП скоротиться, а глобальний світовий порядок зазнає краху. Ні, місія FOMC полягає в підтримці економічної стабільності через стабільність цін і подвійний мандат підтримки ринку праці.
У цьому світлі FOMC має стримувати інфляцію, а не знищувати її, а це означає ретельний баланс політики. Питання про те, коли ФРС розвернеться, це інша історія, і це може статися швидше раніше, ніж пізніше.



MarketBeat.com – MarketBeat

Економічна активність відстає від політики FOMC на 1-2 роки

Загальновизнаним явищем є те, що політика центрального банку набирає чинності через 1-2 роки. Це пояснюється тим, що великі витрати бюджетів, на які впливає політика центрального банку, зазвичай встановлюються задовго до того, як політика буде введена в дію, і ця політика змінюється дуже повільно (як правило).
Оскільки перше підвищення процентної ставки після пандемії було запроваджено в березні 2022 року, ймовірно, справжній вплив першого підвищення процентної ставки ще не відчутний. Зараз, через 8 місяців і зростання на 350 базисних пунктів, лише наприкінці 2024 року наслідки того, що ФРС зробила на сьогодні, будуть повністю інтегровані в економіку. І вони ще підвищують ставки.

Останні дані ФРС свідчать про те, що 1) вони сповільнять (або можуть) темпи процентних ставок наступного тижня та 2) пік процентних ставок може бути вищим, ніж прогнозує ринок, і може залишатися на цьому рівні протягом довше, ніж очікувалося.
У першому сценарії FOMC вже змінює або намагається повернути, якщо вони вже зайшли занадто далеко. Ми назвемо це першим стержнем. У другому сценарії вони залишають двері відкритими для ще більш агресивної політики, яка може повністю вплинути на США та світову економіку лише в 2025 році, і саме тут вступить у дію 2-й поворотний момент.

Очікуйте 2-й центр ФРС десь наприкінці 2023 року.

FOMC любить чіплятися за свої дані, і це добре. Якби вони зробили це на початку 2021 року, коли інфляція почала зростати, можливо, ми були б там, де є зараз. Річ у тім, що інфляція настільки гаряча і така висока протягом такого тривалого часу, що FOMC має бути впевненим, що вона зменшилася.
У тому кварталі говорилося про те, що ставки повинні знизитися принаймні до 2%, щоб зробити їх щасливими, і до того часу вони цілком можуть знову відстати від кривої. Цільова ставка, визначена Fedwatch Tool CME, становить 475–500 базисних пунктів до липня 2023 року. Це призведе до рецесії економіки США, головною причиною якої є житловий сектор.
Коли ці дані з’являться в ширшій економіці, ФРС доведеться почати знижувати ставки, оскільки, здогадайтеся, може знадобитися до 2 років, щоб економічна активність наздогнала нову, простішу політику.

Питання в тому, наскільки серйозним буде спад. Команда керівників каже, що це може бути дуже погано, і дані про житло це підтверджують. Хоча сила була продемонстрована в поточному кварталі та поточному році, Toll Brothers (NYSE: TOL) Прогноз F23 вказує на зниження обсягів продажів на 15-23%, що поєднується зі зниженням цін на житло на 11%.
Це погана новина для будівельників будинків, продавців будинків і для всіх галузей, на які впливає індустрія будівництва будинків, а це практично всі.

Коли буде Pivot FOMC?

FOMC зараз намагається повернути, але дані можуть їм не дозволити. Якщо інфляція споживчого рівня не втримається на низькому рівні або якщо вона затримається на новому нижчому, але все ще високому рівні, ФРС буде змушена повернутися на шлях підвищення процентних ставок. Ризик для ринку полягає в тому, що економічна активність скоротиться настільки швидко та/або настільки різко, що FOMC буде змушений знову повернутись і почати знижувати ставки. Так багато про те, що вони відповідають за гроші.

Leave a Comment