Поради для керівників фондів, які вперше працюють, від 15-річного стажу венчурного капіталу | Натан Бекорд | грудень 2022 р

Коли кар’єрний інвестор і підприємець Бен Нарасін вирішив зібрати свій перший фонд венчурного капіталу, усі казали, що йому знадобиться щонайменше рік, щоб зібрати початкову ціль у 50 мільйонів доларів.

Але лише після 25 днів розмов із потенційними інвесторами він мав зобов’язання щодо більш ніж половини фонду. У травні 2022 року Бен закрив початковий фонд у розмірі 60 мільйонів доларів США, щоб запустити Tenacity Venture Capital. Серед інвесторів Tenacity є 36 венчурних капіталістів, які представляють понад дюжину різних фондів, а також декілька засновників стартапів.

Бен пояснює свій швидкий збір коштів своїм 15-річним досвідом у венчурному капіталі. Вісім років він працював початковим інвестором у TriplePoint Ventures і шість як традиційний венчурний капіталіст, а останні чотири роки провів як венчурний партнер у New Enterprise Associates (більш відомій як NEA, найбільша у світі компанія венчурного капіталу), перш ніж відокремити свою Tenacity. фонд у 2021 році.

«Насіння [investing] це те, що я справді люблю», — каже він. «Це місце, де я можу проводити найбільше часу з підприємцями в найбільш формуючий і матеріальний спосіб. Саме тут я можу бути найбільш корисним».

У нещодавньому епізоді подкасту «Як я збирав це» Бен ділиться багатьма ідеями зі своєї 15-річної кар’єри в венчурному капіталі, зокрема про те, як стати венчурним капіталом, як зібрати свій перший фонд і як реалізувати свою ідею. перед інвесторами в Tenacity.

Бен бачить ринкові можливості для молодих венчурних капіталістів, які можуть не використовувати традиційний шлях інвестування. До певної міри стандартна кар’єра передбачає закінчення найкращого університету, роботу у великому банку, а потім потрапляння в поле зору авторитетного рекрутера, який сприяє зв’язку з фірмою венчурного капіталу з відкритою роллю асоційованого партнера.

«Весь цей процес, щоб стати асоційованим співробітником, стає дуже гомогенним», – каже він. «Але зміни завжди створюють можливості. Ось чому, коли хтось виділяється або створює новий фонд, або хтось входить у новий сектор, з’являється можливість».

Бен каже, що один із найкращих способів для нових венчурних капіталовкладників продемонструвати свою цінність — це створити потужну мережеву спроможність, яка колись перетвориться на пошук угод і стратегічні впровадження.

«Коли я починав як початковий інвестор, я знав лише 12 венчурних капіталів», — каже Бен. «Наприкінці мого восьмирічного перебування в цій конкретній фірмі я знав 327. Я докладав дуже активних зусиль, щоб познайомитися з венчурними капіталістами та представити їх лише моїм найкращим компаніям».

Відрізнити якісний вступ від того, що витрачає час, є важливою навичкою для венчурних капіталістів-початківців.

Готуючись розпочати Tenacity, Бен зміг отримати дані про свою кар’єру, щоб допомогти йому встановити цільову суму для свого першого фонду.

Це цифра, яка має значною мірою визначатися темпами — кількістю угод, які фонд очікує здійснити за рік.

«Я переглянув свою історію і зазвичай укладаю від семи до десяти угод на рік», — каже Бен. «Тепер, коли я збираюся бути головним або співпровідним, я, ймовірно, буду в нижній частині цього діапазону».

Типовою моделлю венчурного капіталу є залучення коштів, які будуть використані протягом трьох років. З таким графіком і бажаною швидкістю Бен хотів зібрати достатньо капіталу для фінансування 21 угоди.

Він посилався на середній кінцевий розмір початкової угоди — дещо сором’язливий у 2,5 мільйона доларів — щоб остаточно визначити цільову суму в 50 мільйонів доларів.

Введення цього у формулу може виглядати так:

(3 роки) x (середня кількість угод на рік) x (середній розмір угоди) = сума цільового фонду

«З часом я дізнаюся, чи цього достатньо, а якщо ні, то мені доведеться це змінити», — каже Бен. «Я міг би залучити набагато більше, але я не хочу, тому що я не хочу відчувати тиск, щоб використовувати більше капіталу та укладати більше угод, ніж мені зручно».

Незважаючи на те, що Бен зміг використати десятиліття досвіду та зв’язків, щоб відкрити свій перший фонд, він пропонує чотири підказки для тих, хто вперше починає працювати з менеджерами фондів і починає з нуля:

  1. Грайте в довгу гру. Традиційно новим менеджерам фондів потрібно більше року, щоб зібрати свої перші кошти — часто це займає два-три роки. Але ви будуєте стосунки, які з часом стануть зрілими. Якщо хтось відмовляється інвестувати у ваш перший фонд, тримайте його на своєму радарі. Можливо, ви плекаєте майбутні інвестиції у свій другий чи третій фонд.
  2. Виберіть фокус. Бен пропонує цю пораду із застереженням: фонди широкого профілю фактично з часом перевершують цілеспрямовані фонди. Тим не менш, для керівника фонду, який вперше працює, і має мало конкретних результатів, вибір фокусу може допомогти в розмові з потенційними інвесторами.
  3. Продемонструйте свою здатність вибирати переможців. Уникайте гіпотез на кшталт «Я б інвестував у XYZ», натомість покажіть, що ви готові підтримати те, у що вірите. Використовуйте AngelList, щоб знайти компанії, у які можна інвестувати, навіть якщо ви надаєте невелику суму для початку.
  4. Зрозумійте, що ви берете участь у грі в поцілунки жаб. Так само, як і засновникам стартапів, які одного дня виступатимуть перед вами, вам доведеться робити багато дзвінків і проводити багато зустрічей, щоб знайти відповідних інвесторів для вашого фонду.

Бен розробив Tenacity з універсальною концепцією — фонд повністю інвестує на початковому етапі та не резервує гроші для подальших інвестицій у наступних раундах. Він надає перевагу такому інвестуванню, тому що множники прибутку часто вищі в ранніх раундах.

Але він не сподівається сидіти осторонь, коли його портфельні компанії досягнуть успіху. Натомість він працює з партнерами з обмеженою відповідальністю Tenacity для фінансування SPV, які зроблять інвестиції на пізнішому етапі.

Бен наводить приклад нещодавньої інвестиційної можливості, з якою він зіткнувся:

Він трохи пізно дізнався про можливість, але компанія дуже сподобалася. Він вклав 500 000 доларів — це набагато менше, ніж він хотів — і змусив підприємця надати йому супутній лист, право інвестувати до 10 мільйонів доларів у наступному раунді. Коли засновнику настав час зібрати наступний раунд, Бен сів із ним, щоб створити відео про презентацію, яке потім надіслав Tenacity LPs, які, ймовірно, приєднаються до банку в 10 мільйонів доларів.

Використання SPV дозволяє Бену працювати зі своїми платівками різними способами. Він може обмежити індивідуальні інвестиції в основний фонд Tenacity, але він може запропонувати право першочергової відмови від майбутніх SPV тим LP, які хочуть інвестувати більше. Таким чином Бен може направити найкращі інвестиційні можливості інвесторам, які раніше підтримували його.

У Tenacity немає традиційного веб-сайту. Натомість Бен спрямовує людей на www.pitch-ben.com, односторінковий сайт, де засновники можуть подати 60-секундну відеорекламу. Натомість Бен обіцяє 60-секундний відеозапис на кожну подачу.

Коли справа доходить до того, що він шукає, він відкритий майже до будь-якої ідеї на ранній стадії (до Серії А).

«Я приблизно на 60% — підприємство, на 40% — споживач», — каже він. «Я люблю фінтех. Я люблю ринки. Я шукаю підприємців, які змушують мене сказати, Ого. Мені потрібна ідея, яка хапає мене за горло, щойно я її чую».

І Бен каже, що для того, щоб інвестувати, потрібно побачити п’ять речей: «Люди, люди, люди, чудова ідея та величезний ринок».

Натан Бекорд є генеральним директором Foundersuite.comяка створює програмне забезпечення для залучення капіталу. З 2016 року Foundersuite допоміг підприємцям зібрати понад 9,7 мільярдів доларів початкового та венчурного капіталу. Ця стаття базується на епізод подкасту Foundersuite How I Raised Itпогляд за лаштунки того, як засновники стартапів збирають гроші.

Leave a Comment